Den globale skjønnhets- og kosmetikksektoren opplever dager med spesiell aktivitet etter at det ble bekreftet at Det spanske selskapet Puig og det amerikanske selskapet The Estée Lauder Companies forhandler om en mulig forretningsfusjon. noe som kan føre til en fusjon. Hvis det går gjennom, vil avtalen skape en ny global gigant innen parfyme, sminke og... hudpleie med en svært betydelig tilstedeværelse i Europa og et sterkt fotfeste i USA og Asia.
Foreløpig insisterer begge selskapene på at Det er ingen avtale på plass, og det er heller ingen garantier for at transaksjonen faktisk vil gå gjennom.Men den blotte offisielle anerkjennelsen av samtalene – for den nasjonale verdipapirmarkedskommisjonen (CNMV) i Spania og for amerikanske regulatorer – har fått alarmklokkene til å ringe i markedene og åpnet debatten om hvordan bransjekartet kan omkonfigureres.
Hva har Puig og Estée Lauder offisielt bekreftet?
I en uttalelse sendt til CNMV indikerte Puig at «holder diskusjoner om en mulig forretningssammenslåing med The Estée Lauder Companies Inc.»Dette ville innebære en potensiell fusjon mellom de to. Det katalanske selskapet – morselskapet til merker som Carolina Herrera, Rabanne og Jean Paul Gaultier – understreker at disse samtalene er i en innledende fase.
Hovedbudskapet fra gruppen som er basert i L'Hospitalet de Llobregat er at «Ingen endelig avgjørelse er tatt, og det er heller ikke inngått noen avtale»Inntil en fast avtale er på plass, legger han til, kan det ikke garanteres at en avtale vil bli en realitet eller hva vilkårene vil være. Det amerikanske selskapet har gitt ut en uttalelse i samme anda, der de refererer til en «forretningssammenslåing» og «fusjon», og ikke et enkelt oppkjøp.
Internasjonale finansmedier som f.eks. Wall Street Journal og Financial Times har rapportert at strukturen handles som en blanding av kontanter og Estée Lauder-aksjer.Ifølge disse rapportene forventes det ikke at avtalen blir fullført med det første, ettersom det fortsatt er viktige aspekter som må utarbeides, spesielt når det gjelder maktbalansen og verdsettelsen av eiendeler.
Noen estimater tyder på at Det resulterende selskapet kan nå en markedsverdi på nærmere 35.000–40.000 milliarder dollar, med et samlet årlig salg som ville ligge mellom 17.400 milliarder og nesten 20.000 milliarder euro hvis de siste tallene rapportert av begge gruppene legges sammen.
Markedsreaksjon og den økonomiske dimensjonen av den potensielle fusjonen
Bare kunngjøringen av samtalene har hatt en umiddelbar effekt på aksjemarkedet. Estée Lauders aksjer falt med rundt 7–8 % på Wall Street. Etter at forhandlingene ble annonsert, uttrykte noen investorer tvil om kostnadene ved å integrere et nytt stort konsern midt i en intern omstruktureringsfase.
I motsatt retning, Puigs aksjer reagerte positivt på den spanske børsen.Etter en innledende økning på rundt 3,6 %, steg verdien til over 12–14 % i de påfølgende øktene, og nådde rundt 17–18 euro per aksje, godt over de omtrent 15,5 euroene den ble handlet til rett før nyheten ble kjent.
Tiden, Estée Lauder har en markedsverdi på omtrent 28.000–32.000 milliarder dollarMens Puigs markedsverdi ligger på rundt 8.800–10.000 milliarder euro, avhengig av den siste tidens handelsdager, vil den samlede verdien av begge gruppene plassere det nye konglomeratet over etablerte ingrediens- og dermokosmetikkselskaper som Givaudan, og dermed tette gapet med andre store europeiske aktører innen skjønnhets- og personlig pleiesektoren.
Forretningsmessig viser de siste resultatene at Puig avsluttet sitt siste regnskapsår med en omsetning på 5.042 milliarder euroMens Estée Lauder registrerte en omsetning på 14.326 milliarder dollar i sitt siste hele regnskapsår, omtrent 12.300 milliarder euro med dagens valutakurs. Totalt er den samlede omsetningen omtrent 17.400 milliarder euro, et tall som, selv om det ikke når opp til størrelsen til L'Oréal, Ja, det ville plassere den nye gruppen på nivå med skjønnhetsdivisjonene til giganter som Unilever eller Procter & Gamble..
Flere analytikere påpeker at Fusjonen kan styrke tilstedeværelsen til en stor gruppe med europeiske røtter på verdenspodiet i prestisjefylte skjønnhetskonkurranser.med kapasitet til å konkurrere i både luksussegmentet og dermokosmetikk- og sminkesegmentet. Imidlertid mulig regulatoriske utfordringer når det gjelder konkurranse, spesielt i noen nisjer innen dufter og hudpleie.
Estée Lauder: en global referanse midt i en omstrukturering
Grunnlagt i 1946 av Estée Lauder og hennes ektemann Joseph Lauder, Estée Lauder-selskapene har etablert seg som en av verdens ledende eksklusive kosmetikkkonsern.I løpet av de siste tiårene har de bygget en portefølje med mer enn tjue merker, inkludert Estée Lauder, Clinique, M·A·C, La Mer, Bobbi Brown, Jo Malone London, Tom Ford Beauty, Aveda og Le Labo, med en tilstedeværelse innen sminke, dufter, hårprodukter og fremfor alt hudpleie.
Virksomheten deres har en sterk tilstedeværelse i Europa, Midtøsten og Afrika, hvor den genererer en betydelig del av inntektene sineSelv om det også opererer mye i Amerika og Asia-Stillehavsregionen, har selskapet, som er notert på New York-børsen, rundt 57 000 ansatte og selger i rundt 150 land, noe som gjør det til en sentral aktør også i det europeiske markedet for prestisjefylte skjønnhetsprodukter.
På den økonomiske fronten er Estée Lauders situasjon mer kompleks enn størrelsen skulle tilsi. I sitt siste hele regnskapsår registrerte selskapet en nedgang i salget på rundt 8 % og et nettotap på over 1.000 milliard dollar.påvirket av svakheten i det kinesiske markedet, problemer i reiselivskanalen og nedgangen i luksusmarkedet i flere markeder.
For å håndtere denne situasjonen har selskapet lansert et omfattende toårig omstruktureringsprogramDette inkluderer nedleggelsen av opptil 7.000 jobber – rundt 11 % av arbeidsstyrken – og en grundig gjennomgang av driftsmodellen. Målet er å gjenopprette bærekraftig salgsvekst og returnere justert driftsmargin til tosifrede nivåer.
Under ledelse av sin nåværende president og administrerende direktør, Stéphane de La Faverie, selskapet har annonsert et strategisk skifte Dette innebærer å effektivisere porteføljen, styrke merkevarer med størst potensial, og utforske både fusjoner og oppkjøp samt mulige salg. Lederen har selv innrømmet i nylige intervjuer at Estée Lauder er åpen for å analysere selskapstransaksjoner som kan bidra til å forbedre konkurranseposisjonen og marginene.
Puig: akselerert vekst, familie-DNA og en forpliktelse til Europa
I mellomtiden går Puig inn i disse samtalene på et helt annet stadium i livssyklusen sin. Det spanske multinasjonale parfyme-, mote- og kosmetikkselskapet opplever en ekspansjonsperiode etter år med sterk organisk og uorganisk vekst.Selskapet ble grunnlagt i 1914 av Antonio Puig Castelló i Barcelona, og har utviklet seg fra et lite verksted dedikert til parfymer til å bli et globalt konsern med salg i mer enn 150 land.
Puigs portefølje kombinerer etablerte interne merker, som Paco Rabanne (nå Rabanne), Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier eller Nina RicciMed lisenser fra prestisjefylte tredjepartsmerker, som Christian Louboutin, eller kolleksjoner tilknyttet personligheter som Antonio Banderas eller Adolfo Domínguez, har det katalanske firmaet de siste årene satset sterkt på segmentet for luksuriøs skjønnhet og dermokosmetikk.
En av nøklene til avgangen har vært en intens internasjonal oppkjøpsstrategiSiden 2011 har Puig investert rundt 2.500 milliarder euro i oppkjøp, med bemerkelsesverdige avtaler som det svenske selskapet Byredo, verdsatt til rundt 1.000 milliard euro; det britiske selskapet Charlotte Tilbury, som de betalte nærmere 900 millioner for; det tyske selskapet Dr. Barbara Sturm, som spesialiserer seg på dermoestetikk; eller oppkjøp i fremvoksende markeder som India og Colombia.
Takket være den innkjøpspolitikken og den gode utviklingen til merkevarene, Puigs salg har omtrent doblet seg de siste fem årene.Det siste hele regnskapsåret endte med en omsetning på 5.042 milliarder euro, en økning på nesten 8 %, og et nettoresultat på rundt 594 millioner euro, med tosifret vekst sammenlignet med året før. Sminke- og hudpleiesegmentene har prestert sterkt, mens parfymer og forfattermote De er fortsatt deres viktigste inntektskilde, og står for omtrent 70–72 % av totalen.
Fra et geografisk synspunkt, Europa, Midtøsten og Afrika står for en stor del av Puigs virksomhet.Den sterkeste veksten er imidlertid i Asia-Stillehavsregionen. Denne kombinasjonen av europeisk forankring og internasjonal ekspansjon er et av elementene som, ifølge analytikere, kan passe inn i Estée Lauders strategi ved en eventuell fusjon.
Endringer på toppen av Puig og familiens innflytelse
En annen faktor som har fanget markedets oppmerksomhet er at Forhandlingene med Estée Lauder sammenfaller med en omorganisering av Puigs toppledelse.For bare noen få uker siden utnevnte styret José Manuel Albesa til ny administrerende direktør, mens Marc Puig – barnebarnet til grunnleggeren – fortsatt er administrerende styreleder.
Selskapet forklarte selv til CNMV at Separasjonen av rollene som styreleder og administrerende direktør søker å være i samsvar med beste praksis innen eierstyring og selskapsledelse for børsnoterte selskaper.Albesa og Marc Puig vil fortsette å jobbe koordinert, spesielt med å definere strategien på mellomlang og lang sikt, og innen fusjoner og oppkjøp.
Videre Puig har utnevnt Miquel Àngel Serra som sin nye finansdirektør Joan Albiol vil erstatte gruppen, og fortsette som sekretær, men ikke styremedlem. Disse tiltakene styrker den profesjonelle ledelsesstrukturen samtidig som familiens kontroll bevares.
Til tross for børsnoteringen i mai 2024, Puig har en sterk familiekarakter.Exea-konglomeratet, Puig-familiens holdingselskap, kontrollerer omtrent 95 % av stemmerettene og mer enn tre fjerdedeler av kapitalen. I den potensielle fusjonen med Estée Lauder indikerer ulike markedskilder at Puig-familien vil søke å beholde en betydelig rolle i styringen av den resulterende gruppen, i en slags samforvaltningsordning med Lauder-familien, som fortsatt er en sentral aksjonær i den amerikanske giganten.
Det spanske selskapet debuterte på børsen med en pris på 24,5 euro per aksje, noe som representerte en verdsettelse på omtrent 14.000 milliarder euro. Siden den gang, Prisen har svingt og falt med mer enn 30 % sammenlignet med den opprinnelige prisen.De siste nyhetene om resultater og den mulige fusjonen har imidlertid ført til en delvis gjenoppretting.
En operasjon med sterk innvirkning på Spania og Europa
Fra et spansk og europeisk perspektiv, Integreringen av Puig i en stor gruppe sammen med Estée Lauder ville ha en betydelig symbolsk og økonomisk innvirkning.På den ene siden ville det styrke posisjonen til et Barcelona-basert selskap i den globale skjønnhetseliten; på den andre siden ville det befeste Europa som et av de viktigste beslutningssentrene i det nye konglomeratet.
Når det gjelder forretningsvolum, Den samlede omsetningen til begge gruppene ville være nærmere 20.000 milliarder dollarSelv om det fortsatt er langt unna de over 80.000 milliarder euro i omsetning som genereres av det franske imperiet LVMH, er det i en liga som kan sammenlignes med spesialiserte avdelinger i andre store konglomerater. Når det gjelder markedsverdi, ville det rangert over store nisjekonkurrenter, men fortsatt et stykke bak L'Oréal, den ubestridte lederen i sektoren.
I europeisk sammenheng, Den nye enheten kan oppnå kritisk masse mot andre internasjonale giganterikke bare innen luksusdufter, men også innen dermokosmetikk, sminke og hårpleie. Samtidig ville dette åpne en regulatorisk boks med ormer: operasjonen måtte forutsigbart analyseres av konkurransemyndighetene i EU og andre viktige markeder for å vurdere potensielle overlappinger.
En av de ukjente faktorene ligger i hvordan styringsstrukturen vil bli organisert og hvor de viktigste beslutningssentrene vil bli plassert. Markedsanalytikere antyder at Å opprettholde Puigs hovedkvarter i L'Hospitalet de Llobregat og kontinuiteten i ledergruppen ville være viktige elementer for å bevare spansk og europeisk innflytelse. innenfor den nye gruppen, spesielt innen parfyme- og motedivisjonene.
Parallelt reiser den potensielle integrasjonen spørsmål om kompatibiliteten mellom bedriftskulturene til to familieeide grupper, med svært forskjellige røtter og baner, men en fellesnevner: overgangen til mer profesjonelle ledelsesmodeller uten å miste sitt grunnleggende preg.
Markedskontekst: utfordringer, synergier og utestående spørsmål
Forhandlingene mellom Puig og Estée Lauder kommer i en overgangstid for hele den globale skjønnhetsindustrien. Sektoren opplever ettervirkningene av pandemien, volatiliteten i luksusmarkedet, press på distribusjonskanaler og transformasjonen av forbruket mot digitale plattformer.I tillegg kommer geopolitiske risikoer, tariffer og en mer krevende forbruker når det gjelder produkters bærekraft og sporbarhet.
I denne sammenhengen kan en fusjon mellom de to selskapene føre til Synergier på flere fronter: skalering i innkjøp, optimalisering av logistikknettverk, integrering av fysiske og nettbaserte kanaler og en komplementær portefølje i kategorier som hudpleie, sminke og dufter. Puig ville bidra med sin styrke innen parfymer og designermote, samt sin dynamikk i oppkjøp, mens Estée Lauder ville legge til sin lederposisjon innen eksklusiv hudpleie og sin omfattende tilstedeværelse i luksus- og reiseutsalgssteder.
Imidlertid oppstår det også tvil. Estée Lauders størrelse er nå mye større enn Puigs.Dette kan skape spenninger når maktstrukturen i den nye gruppen skal defineres. Videre er det amerikanske selskapet fortsatt under intern omstrukturering og kostnadsreduksjoner, noe som får noen investorer til å stille spørsmål ved om dette er det beste tidspunktet å gjennomføre en transaksjon av denne størrelsesordenen.
Et annet relevant aspekt vil være merkenes samsvar og mulig fokus på de med høyest lønnsomhetEn slik integrasjon innebærer vanligvis beslutninger om hvilke merkevarer som skal styrkes, hvordan man unngår kannibalisering, og hvilken portefølje som gir mest mening for hver region. Spania og Europa, hvor begge selskapene har en betydelig tilstedeværelse, ville være viktige testområder.
Til dags dato er det eneste sikre at Det er samtaler i gang, men det er ingen endelig avtale.Begge selskapene er enige om at de ikke kan garantere at en avtale til slutt vil finne sted, og heller ikke, hvis en blir det, hva de økonomiske og styringsmessige betingelsene vil være. I mellomtiden posisjonerer markedet seg og prøver å forutse konsekvensene av en potensiell avtale.
Bare det faktum at Puig og Estée Lauder utforsker en fusjon har imidlertid allerede rystet kosmetikkindustrien og plassert Spania og Europa i sentrum av debatten om fremtiden til store skjønnhetskonsern, i en tid der størrelse, diversifisering og tilpasningsevne ser ut til å være nøklene til å fortsette å konkurrere på global skala.
